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在东印度公司获得巨大成功的帮助下，荷兰在17世纪上升成为一个虽然不能说是世界上最强大的，但的确是一个极具实力的金融大国。而财富的绝大部分都集中在一个城市，即强大的交易中心阿姆斯特丹。这个时期最重要的金融交易都会聚在这里进行。阿姆斯特丹的交易所有些像17世纪的华尔街。这里的资金相当充裕，以至于城市里有名气的贸易和银行家族相互之间的贷款利率仅为2。5％。几乎整个欧洲都向阿姆斯特丹借债。没有城市里富裕的商人们的资金援助，战争就不会取得胜利。就连瑞典国王古斯塔夫o阿道尔夫也是在阿姆斯特丹的银行家那里为他参与三十年战争凑齐了资金。阿姆斯特丹的银行家们用简直是理想的方式把买卖与信仰连接起来了，因为瑞典国王不仅支付高额利息，还帮助他们打败了敌对的天主教徒。
第11节：金融界诞生了交易所（5）
在这种扩张持续不断﹑贸易又蓬勃发展的大环境下，人们又开始在交易所内投机东印度股票。人们进行交易所游戏的动因有很多。推迟到达的信息，公司罕见的船舶都给希望、恐惧、猜测和谣言的出现带来了巨大的空间，正是这些给交易所里进行的买卖煽风点火。想象起着非常重要的作用，尤其是在船只把货物运载至目的地并能够带来巨大的利润的时候。当船队还在途中，人们不能获取任何可靠的消息的时候，有关天气的情况，海盗的劫掠等等谣言就成为了人们肆意进行投机活动的丰富素材。而一个有关17世纪末的同时代记载恰好充分印证了随着上述情况出现的证券行情的波动。
1688年，从好望角的总督那里传来消息到阿姆斯特丹说，东印度公司在其印度的领地获得巨大丰收，现在船队正满载着丰富的货物赶回荷兰。当然，证券行情紧接着就开始上涨，然而没过多久，交易所里的人以及在附近咖啡屋里进行交易活动的大投机商们忽然又慌张不安起来。据说整个船队连同所有财富在一处沙滩搁浅，并且最终消失得无影无踪了。由于这条传言，证券行情开始下跌，正在这个时候又传来了一条消息说，船队已经脱离了危险并且船员也比一开始增加了不少。行情重又上升。然而事实是船队并没有受到任何损伤，并在不久之后安然无恙地返回到港口。交易所里的人们沉浸在一片乐观的气氛中，但是马上又失望了。因为当公司经理们查阅经营手册，检验货物之后，他们确定这一批商品最多只能卖到34桶黄金，而他们料想这次应该同前年一样是50多桶。显然，这一消息对期盼行情下跌的人有利，因为他们是卖空。为了使股东陷入恐慌，他们又不遗余力地散布消息说，与法兰西国王路易十四之战已经迫在眉睫了。他们绘声绘色地给忐忑不安的买空者描绘这一复杂形势所带来的后果，比如税收增加。几天之内，东印度公司的股票几乎无法卖出去，证券行情持续下滑。德o拉o瓦格在描述这个交易所恐慌之日时写道：〃到后来，人们简直是在用股票来乞求施舍，好像人们是在向买主要求救济。交易所里出现了一片恐慌，一种不可阐释的动荡，好像世界要灭亡，地球要坠落，天空要塌陷一样。〃在这场崩溃中〃交易所里最结实的支柱就像是一根最脆弱的木条一样断裂了〃，而市场也只是慢慢的才从这场崩溃中恢复过来。
尽管经历了所有的风险，东印度公司仍然继续繁荣了相当长一段时间。1639年，公司得到了印度的马德拉斯，25年之后又得到了更具重要意义的孟买。1700年左右，这个跨国托拉斯又在加尔各答投资。直到18世纪中期，在罗伯特o克莱乌为英国国王占领了印度之后，公司才开始走向没落。
直到1784年，公司成立182年之后，公司的管理人员才在政治和军事问题上受到了国家监察局的监管，但是他们仍然继续掌握着扩张后的殖民地领地的管理权。到1858年，英国政府才在殖民地的一场血腥暴动之后撤消了东印度公司的这一特权。
债券投机热
17世纪的其他投机活动也同样达到了一个相当大的规模。在动荡的年代，比如在战争时期和发生政治危机的时候，连平时还算稳定的国家债券也成为了交易所的玩物。而爆发于1672年的荷兰与法国之间的战争就能够很好地说明这种证券即国家债券曲折的行情走势。〃太阳王〃路易十四早就对邻国荷兰的繁荣经济嫉妒不已。这个最强大的法兰西帝国国王过着奢侈豪华的生活，他大兴土木，到处实施建筑工程，并不时发动战争，他常常陷入财政困境，因此阿姆斯特丹的富裕商人几乎不知道如何才能将他们的百万财富安置得更有意义。
1672年5月，〃冷〃战转成〃热〃战。双方都做出最大努力，顽强地将战争进行到底。这时候，荷兰人想到了一个在16世纪荷兰反对西班牙统治者的乞丐军所采取的小伎俩。为了保卫国家，荷兰人把拦海大坝凿穿，这样就使他们的国家耸立于水中。这样，一场与时间的竞跑开始了，因为荷兰军队必须考虑到被水淹没的地区有可能会完全结冰，因此，在法国军队跨过冰面进攻之前，荷兰必须赶紧与其他国家缔结同盟。不久，勃兰登堡的选帝侯就答应提供援助了。而其他的联盟伙伴只有在荷兰付给了响当当的硬币后才被吸引加入进来。这实在不太能说明阿姆斯特丹的富商们很受欢迎。
第12节：金融界诞生了交易所（6）
德国的皇帝从他的军事援助中捞取大量的酬劳。荷兰支付给他国家债券。这样一来，这种国家债券的行情对于荷兰来说就显得极其重要。因为毫无疑问，行情会按照战事的发展而上升或下跌。如果行情上扬，那么这一联盟就是非常值得的，因为德国人除了收取利息外还能够从证券行情走势中获利。但是如果行情下跌，那么联盟就会在亏损的威胁下不得不经受巨大的考验了。但是在可能获得这种额外利润的同时，一个非常重要的诱惑还在吸引着德国人：如果他们帮助荷兰人取得战争的胜利，荷兰人还会支付他们额外的丰富钱财。于是，德国皇帝通过参与这种用国家债券来作为支付手段的冒险行为，卷入了一场利用战争走势来谋取利益的投机活动。这是否是荷兰人的战略考虑呢？
下面这张图表形象地反映了战事进程在交易所投机商中引起恐慌的情形。国债行情波动之剧烈，足以令每一个身临其境者震惊不已。然而，也正是由于这一空前的获取利润的机会吸引了无数投机商，才使得数额巨大的国家债券的销路畅通无阻，而这些债券正是资助战争所必备的。德国皇帝的代理商们正好利用这一点，他们总是不断往市场上抛售这种皇帝从荷兰人那里获得的﹑用以帮助他自己进行远征的债券。像阿姆斯特丹这种具备国际关系网络的世界交易所，即使是在战争进行期间也能将债券销售出去。
表1：战争运势和荷兰国家债券
时间 事件 国家债券行情
1672年5月 战争爆发前 100％
法国进攻荷兰，大坝被凿穿 80％
1672年6月末 谣传威廉王子要保卫乌德勒支 92％
谣言被证实是错误的 接近0％
1672年9月初 勃兰登堡和德国皇帝的军队开始组建 60％
1672年9月22日 这支队伍整装待发 75％
1672年10月初 增援部队开始挺进 95％
不断靠近的部队忽然改变方向向南进发 83％
与法国军队的第一次小接触 86％
荷兰的同盟军再一次绕开法国军队转向南方 80％
1672年12月底 法军在跨过冰面直攻阿姆斯特丹 52％
1673年中旬 政治上的暖和时期到来 76％
1673年2月初 联盟军依然处在冬歇状态 70％
1673年2月5日 联盟军开始进军北上，法国军队撤退 78％
1673年3月初 进攻队伍停滞不前，勃兰登堡选帝侯退出联盟，
但是英国议会批准国王拨款7万镑用以军事援助荷兰 70％
3月底 皇家军队撤回弗兰肯地区，尽管如此荷兰人的乐观情绪
还是慢慢上升了 75％
形势没有改变，双方陷入艰苦的拉锯战 80％
1678年 内伊梅根协议签订，荷法战争结束，
法国得到了南弗兰德恩地区 贸易正常化
（来源：莱奥波德o冯o兰克《法国历史》，斯图加特，1852~1861，引自路德维西o萨姆艾尔，《17、18世纪投机活动的影响》，柏林，1924，49…50页；其他历史资料）
热衷于鲜花的投机商们
〃整个国家都沉醉于这一骗人的幻想之中，这一幻想就是人们对郁金香花的热情永远不会褪去；而当人们了解到，就连外国也被这种热情感染了之后，就不由得相信，世界的财富将会集中在荪德尔海（Zyndersee）岸边，贫困在荷兰只会成为一个传说。〃
第13节：热衷于鲜花的投机商们（1）
约翰o弗朗西斯对郁金香投机热的描述，19世纪中期
〃早在那时候，人们就在整个骗人的交易所游戏中使用各种手段和花招。只不过股票在那时候被称为'郁金香'；这就是区别所在。〃
马克思o威尔斯《尼德兰的郁金香花狂热》，
摘自《面向商人的国民经济学教科书》，法兰克福，1905
历史上总是有这样的时期，在这段时期里整个国家甚至是整个大洲都被卷入了一场汹涌湍急的投机浪潮之中。这种投机热看起来就像是突如其来的大瘟疫或是霍乱一样具有传染性。一个叫做迈斯纳的人于1811年在他的著作《投机科学献给思考着的商人们》中这样下定义道：〃投机商是这样一种人，他们在对成功的可能性进行粗略估计后就大胆地从事活动，而这种活动的出路被笼罩在前景的一片黑暗之中，它成功与否还取决于未来的发展。〃然而正是这种〃前景的黑暗〃使得投机活动乐趣无穷。每个人都可以在幻想获取巨额利润的时候为自己建造一座空中楼阁。如果这种对奇迹的信仰还从各个方面得以加强的话因为周围的人、领导或是下属都沉湎于同一个幻想之中，那么一个城市或是这个国家的所有公民慢慢地都会被一种乐观主义所俘获。至于创造这一梦想的素材是什么反倒不重要了。在这一章里我们会看到，致使荷兰人疯狂不已的就是一种无害的花卉郁金香。
郁金香来自东方
1554年，一个名叫布斯贝克的人在土耳其的亚德里亚o诺泊尔看到了一种他以前不认识的花，这种花非常招他喜欢。当他询问花名时，主人说了一个土耳其单词〃头巾〃（Turban），因为这种花看起来与这种东方的头饰有些相像。后来郁金香被布斯贝克带到了中欧，在那里尤其是在荷兰，郁金香受到了人们热情的欢迎。但是几年以来这种花也只是用于装点坐落在市内通航运河岸上的市民住宅的庭院。人们后来又培育了新的品种，但只有喜爱花园的人对郁金香的鳞茎感兴趣。人们对这种高贵的植物的需求与日俱增，但是价格还是维持在一个相对理性的范围内。
如今，没有人清楚知道，最终是什么引起了这个巨大的投机热潮。与荷兰临近的德意志帝国正处在三十年战争的水深火热之中。瑞典国