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┒偬煜撸鱿炙劳鼋徊娴恪Ｈ站甘衲�4月7日起回落，较香港及美股早一个月，有一定的启示作用。
日本“短观”报告话，二千三百七十五间最大企业打算今年开支上升11。6％（较二十七位分析员事前估计升9％更多）。大厂家信心指数6月份系21 （3月份系20）。丰田汽车更打算加薪，因七年通缩已结束。日本十年期债券孳息率已见一厘九四五，十五位分析员中，九位相信7月14日将加息。日本银行喺7月14日开会会否加息？木宰羊。美国周一半日市、周二庆祝独立日而停市，估计短期内无大上落。周五公布非农业就业收入，下周开始进入炒卖公司业绩期，股市暂时唔理会8月8日联储局会否加息。7月6日欧洲央行会否加息？德国商业信心指数升至十五年高点，欧罗加息机会亦十分大。
6月29日美国联储局加息后，贝南奇最新立场系等候数据然后才作决定，市场对佢上述言论反应好好（因事前有人估计会加息半厘）。相信6月13日系短期大市嘅底，未来股价因应公司公布上半年业绩而作调整。但短期内大市无法重上5月高点，亦不应跌穿6月低点。
反弹无阻资金流出亚太区
6月13日嘅反弹并未阻止资金流出亚太区（唔包括日本股市），只系流出速度减慢。过去两周估计流走资金约十二亿美元，至今为止未见大量资金回流。
今年1至5月中国累计贸易顺差共四百六十七亿九千万美元，较去年同期升41％；5月份贸易顺差达一百三十亿美元，造成中国流动资金过剩嘅重要因素。反之，去年美国贸易逆差达七千二百五十七亿六千万美元，较2004年升17。5％；今年首四个月贸易逆差较去年再升6。4％。
美国贸赤达七千四百二十亿美元一年，财赤超过四千亿美元一年；共有超过一万亿美元喺中国、日本、南韩、台湾、香港等政府手中，上述政府一个决定，将可令美元汇价进一步受压。呢几年G7正努力令美元有秩序地贬值，此乃大趋势；因此，美元必须维持较高利率作补偿，相信美元高利率时期较大部分人估计都长。全球贸易失衡，造成全球经济失衡。美国投资增长仍过快，储蓄率严重偏低，形成贸易逆差扩大；反之，中国一般人缺乏投资机会，造成储蓄率偏高，形成贸易顺差扩大。
1980年起美国政府实施扩张性财政政策，系造成美国政府财赤及收支赤字进一步扩大嘅理由。克仔上台后一席致力削减财赤，令双赤问题一度有所缓解；2000年殊仔上台后，扩张政策变本加厉，令财赤及收支赤字进一步扩大；反之，亚洲各国经济体系都以出口导向型经济为主，加上国际产业结构调整。大量劳工密集产业转至新兴国家。形成新兴国家产品大量出口，系造成今天全球贸易失衡及经济失衡嘅理由。
美国TMT股泡沫爆破后，2001年1月3日起开始减息，“九·一一惨剧”后更变本加厉，经十三次减息，将利率由六厘半降至一厘。日本央行为咗对忖通缩，亦实施长达五年嘅零利率政策，形成全球性流动资金过剩，更产生大规模跨境流动。今年5月10日联储局将利率推高至五厘后，各国似乎致力减少流动资金，令大摩世界指数喺一个月内下跌12％，金价由5月12日七百三十美元跌至6月9日五百四十三美元。6月13日起股市回升但未来大方向系点？仍未清晰。
美国又到咗打风季节，估计今年有十六个飓风（去年二十八个）。去年其中四个飓风带嚟嘅破坏，令一千八百人死亡。损失财物超过一千亿美元，系历史上最大嘅一次破坏。今年又点？冇人可以预测。喺大自然威力下，人类能力变得十分渺小。打风嘅结果可影响天然气、原油、糖以至橙汁售价。
钢铁业利润全面回升
上周五中国政府公布“关于钢铁工业控制总量淘汰落后，加快结构调整通知”，再次提出淘汰一亿吨钢铁落后产能嘅目标，系去年颁发“钢铁产业发展政策”及“钢铁产业结构调整指导目录”后第三份指导性文件。中国计划明年前淘汰五千五百万吨落后炼钢能力，形成二至三个年产三千万吨级、若干个年产千万吨级具国际竞争力嘅大型钢铁企业集团，令国内前十位嘅钢铁企业占总产能50％以上。呢份通知系将去年发表嘅调整目标延后三年！全国落后炼铁产能主要分布喺河北及山西省，占该省炼铁总产能46。9％同50。7％，如喺明年前全部淘汰三百立方米以下高炉产能，压力太大，难以实现。另一方面，2003年以后新增炼钢产能80％未获核准便上马。依家问题系旧嘅未淘汰、新嘅已上马，形成去年9月起钢价全面下跌，而原材料价格却上升。今年首季95％钢材产品价格跌破成本。电费加价、水价上升、污染费上升；加上铁矿石涨价19％，未来压力仍在增大。今年1、2月钢铁业几乎冇乜盈利，但3月份盈利较2月升三倍，4月较3月再升45％，5月较4月升30％，6月较5月升20％。即今年3月份起钢铁业利润已全面回升，虽然铁矿石加价19％及电费上升。
中国本土铁矿石资源有限，而且品质较低。依家中国入口全球铁矿石国际交易量45％，估计到2008年占50％以上，已导致2004及05年铁矿石供应短缺及大幅加价。控制全球铁矿石国际贸易市场70％嘅三大巨头，亦投资数十亿美元扩大产能，以满足中国不断上升嘅需求。
新出炉嘅BP世界能源统计，今年估计全球石油储量可供生产四十年。去年系第三个上涨年头，油价平均超过五十美元一桶，较2004年升40％；全球消费升2。7％（2004年系4。4％），仍高于过去十年平均数。中国能源消费增长率由2004年15。5％，下降至去年9。5％，主因系成功解决发电用煤紧缺嘅问题。今年水电生产上升，估计中国能源消费增长率进一步下降。
华电国际（1071）宣布加电费4。4％，或每百万瓦特时加十一元人民币，6月30日生效，系过去一年内第一次加电费。华能电力（902）宣布加电费7。3％。中国电力（2380）加幅最大，达15％。中国电力6月30日增加电费后，估计今年获利七亿八千六百万元人民币或每股二角五点一分，较去年升18。8％，死十一点七倍，不过不失；估计明年获利八亿九千七百万元人民币或每股二角八点六分，P/E十点三倍。
7月1日起汽车进口中国进一步下调入口税：小轿车、越野车、小客车进口关税降至25％；汽车零部件降到10％。估计措施对内地汽车销售有一定压力。骏威（203）面对入口车减税竞争，估计今年获利十九亿三千七百万元或每股二角六仙，P/E十点一倍；明年规模经济效益下，估计获利二十三亿八千六百万元或每股三角二仙，P/E八点二倍，已到咗可以吸纳水平。
吉利汽车（175）6月销量略为下降，估计今年营业额仍可增长15％；纯利上升一倍，至二亿三千万元或每股六仙。但股价已上升唔少，即使纯利上升一倍，帮助仍然唔大，估计今年纯利再升50％，至三亿五千一百万元或每股九仙，P/E重返十一点四倍。公司系好公司，但今年股价已大升，已好难落手了。
国家税务总局地方税务司处长张勤话，房地产税并唔系用嚟作为短期调控嘅，但依家房地产税占地方税收三分一，系重要税收来源，包括房产税、城镇土地使用税、城市房地产税、土地增值税、耕地占用税、契税、印花税、营业税等八个税种。1999年中国进行房地产改革，考虑到单位刚刚将房子卖畀职工个人，其中唔少系贷款买入，另外产权亦未落实得清楚，所以暂时有向个人征税。按照房产税计，将房屋出租嘅租金收入要向房屋产权人征收税嘅，个人税率为4％，企业税率12％，日后可能仲要高D，只系政策修订需要一定时间（香港如将房屋出租，政府抽租金收入15％作为物业税）。中国政府只系短期内无法实现抽税，唔代表喺内地将房屋出租唔使交税。
外传国家发改委依家修订紧“外商投资产业指导目录”。外商投资住宅开发建设房地产业将唔再享受“鼓励类”优待。现行目标2004年11月30日修订，将外商投资领域分为鼓励、限制及禁止三大类。如失去“鼓励”地位，外商投资内地房地产将面对“限制”，不利中国WTO国际形象。
建立优质民主避免党争
2000年民进党凭选票取得台湾管治权，系华人社会中首次，应系中华民族嘅光荣。不过，过去六年多嘅问题，并冇向世人显示民主政制优良嘅一面，反而迅速暴露粗糙民主嘅缺点（党争）。依家国民党系立法院内成为少数派，有三分二议员支持下无法罢免总统；另一方面，国民党又有足够议席阻止民进党进行改革，结果拖拖拉拉六年多，台湾经济陷入泥凼。
香港亦在争取普选，我地系咪有能力防止类似台湾嘅例子喺香港出现？过去九年香港虽然未致发展成为党争，但无谓嘅争拗早已令香港经济停滞不前。点样引入优质民主，避免出现粗糙民主出现？呢点更令人关心。走向民主已系世界大方向，问题只系时间，点样建立优质民主、避免陷入党争亦好重要。
路讯通（888）停牌。
中国香精香料（3318）、财华社（8317）、骏新集团（091）停牌，宣布配售新股。
祥泰行（199）7月5日起改名澳门祥泰地产。
神州数码（861）、同得仕（518）、冠华国际（539）、庄士机构（367）7月12日；新昌管理集团（2340）、南联实业（098）、南联地产控股（1036）13日；长江制衣（294） 21日；恒生银行（011）31日；东亚银行（023）8月4日；香港交易所（388）16日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
V 型反弹将完成
来源：
信报
发布日期：
2006…07…05
全文：
7月4日，周二。恒生指数升42。32，收16368。98；成交二百二十一亿三千四百多万元。7月期指高水，收16426点，升77点。恒指由5月8日17328点回落至6月13日15204点，反弹前跌幅61。8％，最高可见16516点。技术上睇，反弹市已接近完成。
真正的底呈W型或U型
今天利丰（494）升22％；中信21世纪（241）升3。8％；国泰航空（293）升1。1％；大唐发电（991）升2。9％。恒生指数由6月13日15204点升至今天最高16379点，由保历加通道下限升到通道上限，如无意外，由6月13日开始嘅反弹将止于16500点。6月13日嘅回升系V型反弹，通常并唔稳定。真正嘅〃底〃通常系W型或U型，极少V型。技术上睇，恒生指数将进入另一次回落期。
油价升至近八周高位，8月期油见七十三点七美元，主因系伊朗拒绝欧美提出暂停核子研究慨要求。
香港6月份住宅楼销售少三分一，只有二百四十六亿元，较一年前减少35％，较今年5月份减少26％；成交共八千五百零八宗，较一年前减少33％，较5月份减少8。8％。
投资者对7月展望，54％睇好、20％睇淡、26％保持中立。最睇好嘅项目系贵重金属及能源。后市展望，内地金融股如银行股、保险股大方向仍睇好，但能源股就睇唔通。
十七次加息后，可令美国经济增长率�