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一十五万间，可以讲仍系相当高慨水平；销售数字较去年同期升25％或年率三百三十万间。虽然去年6月至今销售数字已回落10％（新屋销售回落5％）；不过，数字仍然几高。2003年首次置业能力系十四万四千五百美元，去年已升至十八万一千一百美元，三年内升25％；但供楼能力跌至二十年低点。今天拟成为首次置业者，年收入必须五万美元或以上（2003年为三万七千美元），因中价楼价格2003年系十七万美元一间，去年已达二十一万美元。美国仍有35％人口系租楼住，而响按揭利率只有六厘慨情况下，相信楼市唔会太差。根据美国统计处数字，房地产业占总投资资金25％，其影响包括：一、直接影响建筑业及地产业；二、财富效应；三、金融业。楼价升降可令GDP增减2…3％。除楼市外便是标普五百指数，即股市升降亦可直接影响投资者及消费者慨行为，两者时差只有三至六个月。
中东资金由其他国家撤离
去年底阿拉伯地区股市市值一万三千亿美元，其中沙地占60％。阿拉伯地区股市去年平均升幅120％，其中升幅最大系阿联酋，达192％，埃及升137％、沙地97％、科威特83％；不过，今年阿拉伯股市平均跌幅已达24％。根据《经济学人》文章所讲阿拉伯地区股市平均P/E四十倍，沙地三百万男性（占成年人口一半）已揸咗股票。3月2日沙地股市平均飞三十八点六倍，埃及十八点六倍：反之，标普五百只有十五点四倍，担心中东资金将由其他国家撤离，呢点亦系金价无法重返五百七十五美元慨部分理由。
3月份热轧钢价上升30％；加上铜价又创新高，担心如联储局加息态度一旦软化，另一炒卖原材料潮会否再开始？油价喺五十五至六十美元上落，最终系升穿上阻力抑或跌破下支持？一连串问题至今未有切实答案，点样决定后市方向？美股上升、美汇转弱，到底系短期抑或长期方向？
量力而为无谓扮纯情
历史话我地知，常人之眼只能见到事实发生后才相信，甚至要见到破坏到某一程度才相信。例如1997年7月1日〃八万五政策〃，又如2000年科网股泡沫爆破。有几多日本人事前相信1990年日经平均指数熊市可长达十三年？美国收支赤字2月份已达GDP7％，如不好好控制货币供应，小心通胀率失控，重演七十年代情况。去年美元较2004年更值钱，但今年及明年又如何？信心从来十分脆弱，都系易散难建，贝南奇最好唔好测试投资者对美元慨信心。上周美元兑日圆回落2。3％、兑欧罗失去2。2％市值。上周国会通过将联邦政府负债上限提升至八万九千六百五十亿美元。此乃2002年以来第四次提升。2001年起格蛇慨廉价资金政策，令全球房地产升值三十万亿美元（平均升幅75％），全人类纸上富贵咗、消费上升咗，最后结果系点？美国必须从全球不断入口别国储蓄去填补去年收支赤字（占GDP6。5％），今年更可能占GDP 7％，即每天必须从全球入口三十亿美元资金，才可保持美国经济繁荣。贝南奇3月14日企图金盘洗手卸掉责任；请唔好忘记，呢个系联储局喺2003年7月将利率推低至一厘所造成慨现象，点可以三言两语便将只大护推卸？当然，殊仔慨减税政策亦系因素之一但绝对唔关中国货币政策慨事。即使美国向中国入口货抽25％惩罚性关税，美国人会否唔买Made in China慨汗衫？问题出喺去年美国储蓄率系负0。4％，此乃1933年以嚟首次出现储蓄率负增长，而中国人储蓄率系35％。
彭博报道，依家衍生工具市场市值已扩大至十七万三千亿美元，单单去年下半年已增加39％。全球投资者醉心于衍生工具博取短期利润在上落市找食，而唔再对中长线投资感兴趣。今天投资慨目的系寻求刺激而非回报，因为衍生工具市场绝对系80％输家、20％赢家慨地方，即每一个赢家背后有四个输家，但人人乐此不疲。喺衍生市场，你可以用一万元赚一百万元，但大多数人用一百万元去玩只输剩一万元，总之量力而为啦。今天连赌场股都可以正式申请上市，大家亦无谓扮纯情，但系要玩亦请玩得专业一D。
1973／74年咽次油价上升，曾令全球股市、楼市大跌；2001年至今呢次油价上升，却推高全球股市、楼市。同系油价上升，效果却相反！理由系1973／74年嗰次OPEC只将资金用作买金有将油元回流市场；呢一次OPEC却用油元嚟炒股票同炒资产。
煤炭供求有转弱迹象
去年商品价格升328％，加拿大商品出口升64。9％，此乃去年加元续强之底由；需求嚟自中国同印度加埋二十三亿人口。今年2月后又点？黄金或有启示作用。如金价突破五百七十五美元，则美元将再次面对大抛售；如金价牛皮，未来方向仍未清晰。美汇指数支持位喺88点、阻力位喺91点，最后破上破下由贝南奇决定。
新华社报道，最近两个月全国铁路、港口、水路煤炭运输出现明显萎缩，最近华东地区一D煤企近期主动下调煤炭出矿价（或铁路装车价），可能预示中国煤炭供求有转弱迹象。今年1、2月全国煤炭日均装车四万五千五百二十四车，较去年同期减一千二百零一车或降2。5％。港口煤炭运输1、2月份完成六千零六十万八千吨，较去年同期增1％。其中内贸煤五千零二万二千吨，升6。6％，即出口正减少。航线方面，主要船型煤炭运价普遍下调三至五元一吨；由秦皇岛至上海二万至三万吨船煤炭运价由五十三元一吨跌到五十元吨；由秦皇岛至广州三万吨船煤炭运价由六十五元降至六十一元吨，出口远洋船运价格滑落幅度更大。
针对依家电煤合同僵持慨局面，国务院下达最新批示：为咗环保电力稳定供应，双方都要顾全大局，理顺煤价及电价，政府打算继续指导电煤价格，直到电力供需平衡及煤炭行业过剩慨压力变得明显为止。
北京大学社会科学发表关于中国贫富悬殊报告，北京至天津一带三千八百多条乡村，已有二百七十万穷人年收入少于八百二十五元人民币。去年北京人均收入一万七千六百五十三元人民币系附近农村慨二十倍！为增加北京食水供应，农村慨小型工厂被迫关闭甚至必须放弃农作物。只要离开北京市，向北或西北走几里路，已可见到农民生活点样艰苦。上述情况喺上海、广州、深圳亦出现，理由系好少外资愿意投资乡镇。今天喺中国务农为生过去二十年（由1984年起）生活未见改善，与城市慨繁华成为强烈对比。
国务院发展研究中心预测，今年中国房价仲可升多6％左右。其中广州房价3月份已发足狂飚，升上七千元一平方米以上，旧八区成交价更达八千五百五十八元一平方米（平均价喺七千五百零六元一平方米）。原因系地荒。土地供应减少令发展商惜售，买家跟风、卖家惜货、炒家入市。看嚟广州楼价已带头再上升。
《今日美国》报道，依家美国五十多岁打工仔开始面对退休，发现手上蚊年根本上唔够养老。明年起有七千六百万人步入退休年龄，即使拥有一百万美元，论吓要维持往后二十五至三十年慨退休生活，便发现连饮啤酒吃自助餐都似乎奢侈；更何况大部分人退休时并有一百万美元资产！以一百万美元四厘半回报，税前收入系每年四万五千美元或三千七百五十美元一个月，加上未来通胀，真系要悭D使。今天喺美国过中产阶级生活，一年开支约七万五千至十万美元。换言之，持有一百万美元退休后，仍须动用老本才可应付；更何况年老多病，医疗开支按年上升，唔怪得毕非德要到七十五岁才开始考虑退休。
连自己都呃又点能成功
随着生活条件提升及现代人对健康知识加深，仍实行战前退休制度（五十五至六十岁退休）已经过时。从前系人生七十古来稀，今天却系七老八十未言休（即七十岁才算老，大部分人有八十岁）。如五十五岁至六十岁便退休，退休时间将长达二十至二十五岁，不但要准备大量金钱作退休用，而且大量浪费人力资源；从前十八至二十二岁便要嫁人，今天二十八至三十二岁才系适婚年龄（因唔少人二十五岁才读饱书）。非体力劳动工作退休年龄应往后延迟十年，即六十五至七十岁才系退休合适年龄，咁样退休时间便只有十年，可大大增加社会慨消费力。现今社会人往往要到四十岁才渐入佳境、五十岁才得心应手、六十岁才系人生最高境界，七十岁后智力才渐走下坡。
许多人都希望投资成功，其实所有成功者背后都系嗰D做足准备慨人，一旦机会来临便成功在望。以黄金为例，我老曹自八十年代开始每月一金币，令自己保持留意金价，直到2001年9月感到机会来临。便喺二百八十至三百二十美元大手买入，最近获利回吐，喺不足五年内获得80％以上利润。当别人赞我老曹眼光好之时，只有我老曹自己知道曾付出几多。其次系对自己慨了解，所谓知己欠彼，你对自己了解有几多？人人都以为自己系投资者，但其实自己的行为却是投机，连自己都呃，又点能够成功！
曹仁超
PDF原文：
原序号：480序号：
30
标题：
卫督讲咗等于冇讲
来源：
信报
发布日期：
2006…03…21
全文：
3月20日，周一。老督卫奕信来港接受港大名誉博士学位，飞哥专登搭早机飞返嚟同佢食宴，非常之有人情味。断背山人问飞哥有有料爆，飞哥骑骑笑，日，倾闲偈耳，有所谓有冇料也；不过，飞哥话，对余当奴之评价，卫督同彭督唔同，后者话佢系〃照足老顶之话办事之官仆〃，入骨入髓亦可算顶心顶肺；而前者则话he is very nice，讲咗等于冇讲，其效应与how do you do同。各位看官，你地如果看过行止兄几十年前〃论Nice〃一文，当知呢句嘢代表者乃空无一物也。卫督外交部出身，没料到喺此事上亦大耍外交辞令；不过，佢又唔外交得晒，事关佢对此间慨污染便有微词，话D空气差过佢做阿督时太甚，言罢不胜唏咗。讲开又讲，飞哥同埋本报〃商心国是〃栏主人立哥已应now宽频电视之请，联合主持一个〃闲谈〃式节目，以佢两位之阅历见识同学问及件头，大有看头，必矣。再讲番卫督嗰笔，佢呢次来港，利蛇本来要请佢同班前朝高官食宴忆往，怀旧一番，点知佢老人家突然又唔多舒服，宴会遂作罢。不过，卫督夫妇仍拜会利蛇于其半山巨宅，听讲利蛇脑筋十分精灵，只系行动有D不便耳。卫督做咗剑大〃彼德之家〃书院山长已三年矣，呢D职位有退休年龄上限，卫督可以在此终老；佢慨二少几年前考入外交部，幼受庭训，一口京片子，乃一名准中国通，听讲已获派驻北京使馆，当参赞。卫督有子克绍箕裘，老怀大慰，不在话下矣。
今天恒生指数升128。29，收15929。95；成交二百八十三亿五千六百多万元。3月期指收15850点，升127点，如扣除除息因素，现水平只系平水。
中移动（941）升1。8％，见三十八元九角五仙，公司宣布上月新用户多四百二十万（1月份多四百零七万）。中石油（857）升2％，见七元八角，公布宣布去年纯利升28％，至一千三百三十四亿元人民币�