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，替中国的企业进行上市（IPO），除了在香港以H股形式上市外，亦协助企业在美国及伦敦上市。
早在七十年代，香港的基金业也是以英资为主，八十年代基金管理公司数目如雨后春笋，急速增加。随着时代转变，九十年代更发展至注重个人的财富管理，进入廿一世纪，理财顾问更成为新的热潮，将财务管理普及化。
第五部分香港股市发展史
香港的股票买卖，可以追溯至1860年，早期英国商人在香港成立合资公司，其股票转让以私人交易形式，透过中间人撮合。1891年，香港经纪协会正式成立；1914年协会正名为香港交易所。早期的买卖，大部分是在雪厂街街边达成，经纪间互通消息，包括货源多寡、价格多少等，然后经纪会坐着人力车去找投资者（有钱佬）洽谈。当时的节奏很慢，成交不多，主要是英资公司如汇丰、置地、九仓、港灯、煤气、电车、太古船坞、黄埔船坞及均益仓等。
1949年中国解放后，上海交易所部分经纪转移到香港，带来了人才及资金。上市公司如会德丰亦迁移到香港上市，香港股票市场一度活跃起来。解放前怡和主要生意集中在长三角流域，解放后，投资在中国的贸易及纱厂生意血本无归；幸好，在香港仍有不少投资：如置地及九仓等。经过休养生息后，1961年怡和控股在香港上市，发行90万股，每股16元，当时超额认购56倍，开市价31。25元。1965年香港发生银行挤提风潮，怡和股价跌破上市价，只有12元。1967年，香港发生暴动，香港交易所曾停市两次，每次为期10天。根据已故老经纪莫应基所言，停市与否根本没有分别，因为只有卖出，没有买入，不能达成任何成交。但银行要求经纪在挂出卖盘时，要将卖出价尽量挂高些，银行藉着卖出价来估值，尽量减少“斩仓”的情况出现。六十年代香港上市股票只有数十只，经纪数目亦只有几十人，成交十分稀疏。
七十年代香港股票开始普及化，1969年12月远东交易所成立；金银交易所成立于1971年；九龙交易所于1972年。４所成立后增加了很多会员，亦增加普罗市民的参与。
1969年笔者开始参与投资股票，开始时抱着保值的心态。港币与英镑挂钩，而英镑正在不断贬值，香港开始出现高通胀。另外1967年，周恩来下令深圳驻军不得让文化大革命的群众涌入香港，这个讯息表示香港对中国有存在价值，国家重点保护它。在朋友介绍下，笔者开了户口，当时最低消费约为1万港元，买卖要向经纪的跑腿落单，这些跑腿用自己的资产担保其客户，然后才可透过经纪进行买卖。
经纪的佣金约为0。75％－1％，跑腿从中分佣。1969年12月远东交易所成立后，经纪数目大增，这些经纪积极得多，减低佣金，而且提供孖展（Margins）服务，可做九成按揭。1969年地产渐渐从1967年暴动中复苏过来。外来资金虎视眈眈，1969年终更有美国财团投得尖沙嘴喜来登酒店地皮，刺激地产市道，小股民亦恢复信心，股市被认为是容易套现的产品，暴动期间买卖楼宇很困难，为了保值，资金都涌入股市。
1969－1973年，香港的股市狂潮，使英国经纪行留意香港股市。1971年维高达及嘉惠父子率先到达香港，为外国基金买卖香港证券。整个七十年代，愈来愈多的英资经纪行来了香港，高峰时有十多家之众。但这个情况在八十年代中期起了很大变化，英国金融业在1986年经历了大改革，名为Big Bang，容许外国银行收购英国经纪行及金融机构。所以八十年代后期，这十多家在香港有分行的英资经纪行，亦陆续被英、欧、美资的银行或投资银行所吞并。经过一连串收购后，九十年代本地的证券市场，渐渐由欧美的大银行及投资银行所垄断，本地经纪数目由“四会”高峰时的近千名，逐步下降至现时少于400名，成交占有率亦由超过90％，下降至不足30％。
第五部分1973年香港股市泡沫
整个六十年代是香港工业起飞时期。由1962年至1973年，香港的本地生产总值GDP撇除通胀后，每年以9。4％复式增长。1962年的本地生产总值为86亿港元，上升至1973年的410亿港元（包括通胀在内）。六十年代，香港股市基本上与经济发展脱了节，工业成就举世知名，是全球最大的纺织制衣、钟表、玩具、假发、塑料花等的出口王国；旅游业亦享誉盛名，有“购物天堂”之称。就业情况良好，失业率几乎接近零。1964年7月成立的恒指为100点，1965年银行发生挤提风潮，1966年中国出现文化大革命，1967年香港发生暴动，恒指连续三年下跌，至1967年最低的58点。
香港经济基础良好，储蓄能力高，外围金融市场波动滔天：1967年英镑贬值，港币和英镑挂钩，随着英镑贬值，香港物价开始急速上升。1971年美国在国际收支上废除以黄金作结算的制度，刺激金价上升，六十年代越战刺激商品需求，所以六十年代末期至七十年代初期，所有商品包括：铜、铁、棉花及贵金属都涨价。储蓄率既高，又担心通胀，因此小市民都要把储蓄作投资。
1969年拍卖土地成功后，促使资金流向股票。股市节节上升，恒生指数由1969年初的107点上升至1973年３月最高的1；775点。1971年至1973年期间有很多新股上市，包括：长实、新世界地产、新鸿基地产等。上市以一元票面价认购，上市后股价飙升20－30倍，令股民如痴如醉。那时的心态是宁买地产股，不买地产，前者虽然昂贵，却很容易套现。香港那时的新兴行业是地产股，类似美国华尔街1929年的航空股。
1973年的香港股市泡沫，是美国1929年的翻版。笔者在1969年涉足股市，当年12月远东交易所成立，小投资者可以透过经纪行做九成孖展（Margins），与二十年代华尔街一样，后来触发了1973年的股市泡沫。当时香港没有证监或证券法案，银行监管宽松，孖展（Margins）形式也是由银行借钱给经纪行（以股票做按揭），经纪行再借给客户。回顾这时期，执政者束手无策，可以肯定的是他们没有从1929年美国股市泡沫中吸取教训。把小市民推向疯狂的是置地公司收购牛奶公司；置地公司为了推高自己股价，提出每一股置地旧股送５股置地新股，令到除净后的新股价钱上升至历史高峰的67元，市盈率达到230倍。时至今日，置地的股价仍未回复当年水平，笔者将于第十七篇详细叙述置地收购牛奶过程。这个收购模式在2000年网络泡沫时又再出现，盈科股价在没有纯利支持的情况下，被抬高至110元，发行超值的新股来收购香港电讯，收购后电讯盈科一蹶不振，跌至2004年10月4日的5。2元。
1973年3月，恒生指数上升至 1；775点后，市场发现有合和公司的假股票流传。其后，又再发现多数宗类似情形，引起投资者不计成本抛售，股价急跌，触发孖展补仓潮（Margins Call）。恒指自1973年见顶后，辗转下跌至1974年12月最低的150点。
第五部分1987年股灾
1987年美国出现股灾，香港股市亦受波及。1986年四会合并，香港正式有恒指期货可供买卖。1984年中英签署联合声明，外资开始涌入香港，购买港股。1984年末，恒指重上1；000点，升势持续至1986年底，恒指已升破2；000点。1987年香港股市加速上升，到10月时，恒指已升至3；968点。这升幅等同1919－1929年美国道指的升幅。
除了外资流入外，恒指期货对现货影响很大。回到郁金香泡沫的例子，期货是可以影响现货价格。投资恒指期货是有杠杆作用的，因为买一张期货只需一万元按金，以恒指2；000点来计算，杠杆比率达到10倍。期指的监管过于宽松，虽然恒生指数上升急速，但是期指按金并没有相应提高，所以杠杆比率不断上升。有很多小投资者认为期指是用孖展（Margins）买股票的简单方法，若恒指上升，期指亦会上升，在杠杆帮助下，期指回报率便高出很多倍。结算时每点恒指相等于50元，若有10点升幅，相差就是500元，若有1；000点升幅，相差则为5万元。用１万元作按金投资一张期货指数，以1；000点的升幅计算，便可赚取５万元利润。这样高的回报吸引不少散户参加。
结果期指长期出现“高水”（Premium），溢价超出恒指100多点。在这种情况下，吸引了很多投机家从中套戥：做法是抛空期指，同时用计算机程序买入恒指实货成份股作对冲，从而赚取100点溢价。１张合约赚500元，10张就是5；000元，1；000张就是50万元。
不少买入恒指期货的投机家，手上已持有大量实货股票，希望推高期货指数，方便手上的股票获利；犹有甚者更用有限公司名义买入期指，他们想藉有限公司将期指交收责任减低至变为期权，市势逆转时，可以将没有资产的有限公司清盘，自已毋须负上责任。但若市况继续向上，期指所赚取的利润较套戥者更为可观。当时的监管亦未完善，没有理会客户是以何名义买卖期指，所以当时的投机风气很重。当美国股市开始回落时，一部分较精明投机家便抛出所持有的期指，期指从过百点的“高水”（Premium）迅速变成过百点的“低水”（Discount），这情况却触发了持有现货作套戥的投机家“拆仓”，由“空期指、揸现货”改变为“抛现货、揸期指”，要抛售十多倍的现货股票，结果产生一个滚雪球效应，现货市场承受不了沽售压力，股价于是急促下滑。所以恒指在短短数天内，由3；968点跌至1；876点，总共下跌了52％。
1983年香港已实行了联系汇率，所以香港亦要跟随美国加息，由1987年2月份的5％（最优惠利率），上升至9月份的7。5％。优惠利率升幅比美国大，加上期指套戥，恒指跌幅比道指大得多。
这个故事教训我们期指买卖要严格监管。但真正的监管要到1998年才出现，1997年期指这个大漏洞，就被国际对冲基金利用来抛空港股，套取港元后再大量抛售港元，直接冲击港元汇价。1998年政府入市，任志刚一度将拆息推高至300厘，未能奏效，再加上７招行政指令。其中一招就是针对期指市场，所有大手期指的买卖，均要向金管局透露买卖人的身份。
第五部分2000年网络股泡沫
2000年的网络泡沫与我们距离并不太远，所以大家应该仍然记忆犹新。为了创造就业，欧美政府都认同，企业要利用股票市场集资，投资新兴概念，这些都是政府所带动的投资平民化。而投资银行家作为中介人，则应该负上大部分责任，他们尽量将完全没有盈利基础的生意包装得很美好，上市集资，所运用的数据事后证明过于幻想化，与现实脱节。他们推介入门网站的公司上市，如何作出盈利估计呢？是根据有多少人次上网，而不是根据收入的营业额；结果网站靠广告收入没法收支平衡，这些公司可以说是没有盈利支持的。除了互联网公司外，亦对电讯类股票过份抬举，对电讯类股份（包括提供硬件供货商或移动电话经营商）的前景过份乐观。中联通在香港以H股上�